多事論戯

昨年夏,米国の不動産価格の下落,大量の住宅ﾛｰﾝの不良化で懸念された景気が最近の米投資銀行の破綻を契機に, 一気に信用の収縮,株・ドルの暴落,需要の停滞が起こり,不況風が世界の経済を覆 った.

日本ではドル,ﾕｰﾛの下落による急速な円高で輸出企業を中心に更なる株の暴落が始まった.海外投資機関の資金確保の為の日本株の売りも,暴落に拍車をかけているようだ.今後, 年金資産や個人資産の大幅な目減り,資金運用益のﾏｲﾅｽ,金融機関や企業の含み損の発生,不況による倒産・失業者の増大,賃金・ﾎﾞｰﾅｽの下落など深刻な状況になる恐れが出てきた.

ところで,日本の不動産ﾊﾞﾌﾞﾙ崩壊は金融機関で87兆円相当の不良債権を発生せしめ,金融業界の再編にまで及んだ.同時に経済成長を支えた産業構造の脆弱性がｸﾞﾛｰﾊﾞﾙ化の中で露呈することとなった.縦構造から横構造への変化である.

この日本の資産ﾊﾞﾌﾞﾙの崩壊は加熱した土地投資への金融引き締めに端を発して,高騰し続けた土地が売りに転じ,急速な下落が始まった.その結果,含み損,担保割れが発生し,相対取引の 債権が不良化,一気にﾊﾞﾌﾞﾘｰな国民経済も,さめていったのである.

米国の場合は証券化された住宅ﾛｰﾝ（債権）の不良化である.特にこの債権が他の金融商品と抱き合わせで証券化され,格付けも高い商品として世界市場で取引きされていた為に,その影響や対策が掴みづらい事態になったのである.日本の場合とは違う事態と言える.

この大衆向けﾛｰﾝなどの証券化は近年の新しいｽｷｰﾑである.これによって,資金とﾘｽｸが広く分散され,さらにﾛｰﾝと需要を拡大させる.不動産価格も右肩上がりが当たり前になって行ったと思う.

この需要にむけ,各国の輸出が増加し,世界経済をうるおして来たのも事実である. ﾏｸﾛでいえば世界の国々は米国に金を貸して,米国の需要を支えなが輸出して来たと言える.こうして米国の物質文明が世界の経済を牽引して来たのである.米国の需要が低迷すれば世界の経済は大きなﾀﾞﾒｰｼﾞを受ける構造になっているのである.この構造から脱出する事が米国離れが必要だとする理由である.